Passage à l’Eco : Tout ce qui va changer pour les banques, les États et les consommateurs (Dossier 2/2)

Prix, épargne, crédits et contrats : enquête sur les effets concrets de la conversion pour les ménages, les entreprises, les banques et les États. Ce texte constitue la deuxième et dernière partie de notre dossier consacré au passage à l’Eco et à ses impacts concrets sur les économies de la sous-région.

À la fin de juin 2026, le Nigeria comptait 5 523,3 milliards de nairas en circulation, tandis que les paiements effectués par téléphone mobile dans l’UMOA avaient atteint 126 680 milliards de francs CFA en 2024, soit environ 193 milliards d’euros selon la parité officielle. Ces données décrivent deux réalités différentes, puisque la première correspond à un stock de monnaie observé à une date précise et la seconde au cumul de transactions réalisées pendant une année, mais elles donnent ensemble la mesure des circuits que la transition vers l’Eco devrait atteindre.

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La comparaison demande aussi de tenir compte des frontières institutionnelles, car les statistiques de l’UMOA couvrent huit pays, dont le Burkina Faso, le Mali et le Niger, qui ont quitté la CEDEAO tout en conservant le franc CFA. Une partie des comptes et des paiements recensés appartient ainsi à des économies dont la place dans le futur dispositif reste indéterminée, ce qui interdit de considérer ces montants comme une estimation du volume appelé à être converti en Eco.

L’étendue de la transition apparaît plus nettement encore dans la monnaie électronique, avec 173,1 millions de comptes ouverts dans l’UMOA en 2024, dont 31 % étaient actifs. Ce total dépasse le nombre d’utilisateurs puisqu’une même personne peut détenir plusieurs comptes auprès d’opérateurs différents, mais il montre combien la monnaie circule désormais au-delà des agences bancaires, à travers les téléphones, les réseaux de distribution et les points de service installés jusque dans les zones où les banques restent peu présentes.

Le passage à l’Eco commencerait donc dans les livres comptables et les systèmes informatiques, où les dépôts, les salaires, les pensions, les crédits et les contrats devraient être convertis selon un coefficient officiel, avant de devenir visible dans les commerces et sur les marchés. Lorsque ce coefficient est appliqué de manière uniforme aux revenus, aux prix, aux créances et aux dettes, leur valeur peut être préservée au moment de la transition, même si leur pouvoir d’achat évolue ensuite sous l’effet des prix, des arrondis et du comportement de la nouvelle monnaie face aux devises étrangères.

Cette conversion serait vécue de façon différente selon les habitudes financières, alors que 25,2 % des adultes de l’UMOA détenaient en 2024 un compte auprès d’une banque, d’un service postal, d’une caisse d’épargne ou du Trésor, proportion qui atteignait 47,4 % en intégrant les institutions de microfinance. Ces indicateurs mesurent la détention de comptes avec une précision imparfaite sur leur utilisation régulière, mais ils révèlent la coexistence de plusieurs rapports à l’argent, entre le salarié qui découvrirait un nouveau solde sur son application bancaire, le commerçant appelé à manipuler deux séries de billets et le ménage qui continuerait de régler ses achats principalement en espèces.

Les montants inscrits dans les comptes pourraient conserver leur équivalence juridique tandis que la perception des prix suivrait un chemin plus incertain, nourri par la perte des repères, les calculs de conversion et la fréquence des achats. Les expériences étrangères montrent qu’une hausse limitée dans l’indice général des prix peut côtoyer un sentiment plus marqué chez les consommateurs lorsque les arrondis touchent les transports, les produits alimentaires, les services de proximité ou d’autres dépenses répétées au fil de la semaine.

La préparation devra également absorber le coût matériel du passage, depuis la fabrication et l’acheminement des nouvelles coupures jusqu’à la reprogrammation des distributeurs automatiques, des terminaux de paiement, des logiciels bancaires et des systèmes de facturation. Une transition étalée offre davantage de temps pour familiariser le public avec la nouvelle unité, mais elle oblige les banques et les commerçants à faire coexister deux monnaies pendant une période plus longue, tandis qu’un calendrier resserré réduit cette coexistence au prix d’une mobilisation opérationnelle plus intense.

Les autorités régionales n’ont encore publié ni la durée du double affichage, ni les règles d’arrondi, ni les conditions d’échange des anciennes coupures, ce qui laisse ouvertes plusieurs variables capables de modifier le coût et la perception de la conversion. L’analyse doit dès lors séparer les opérations inhérentes à tout changement monétaire des effets qui dépendront du calendrier, du nombre de pays participants et des protections accordées aux consommateurs, aux déposants et aux parties liées par un contrat.

Le passage à l’Eco se jouera ainsi dans des gestes familiers, lorsqu’il faudra payer un trajet, recevoir un salaire, rembourser un prêt, envoyer de l’argent ou comparer deux prix désormais écrits dans une unité nouvelle. Entre la somme convertie par les systèmes et celle que chacun devra apprendre à reconnaître se trouve toute la difficulté de la transition, car le jour où l’Eco entrera dans les comptes, sa réussite se mesurera jusque dans la dernière décimale.

Comment fait-on basculer toute une économie dans une nouvelle monnaie ?

Le changement commence plusieurs mois avant que le premier billet d’Eco ne passe d’une main à l’autre. À une date fixée par la loi, chaque solde bancaire, salaire, prix, créance fiscale, pension et dette doit être exprimé dans la nouvelle unité, selon un taux de conversion identique pour tous. La veille, un compte peut encore afficher 500 000 francs CFA ou 2 millions de nairas. À la réouverture des systèmes, son montant apparaît en Ecos, sans que la conversion doive, à cet instant précis, modifier sa valeur.

Le Ghana a déjà conduit une opération de cette nature, à l’échelle nationale, lorsque quatre zéros ont été retirés du cedi en juillet 2007. Dix mille anciens cedis ont alors donné un nouveau cedi. Un prix de 75 000 anciens cedis est ainsi devenu 7,50 cedis, tandis que les salaires, les dépôts et les dettes suivaient le même coefficient. Cette redénomination a allégé les écritures comptables et raccourci les montants affichés, sans constituer pour autant une union monétaire avec d’autres pays. Le passage à l’Eco serait d’une autre ampleur puisqu’il faudrait convertir plusieurs monnaies, chacune à son propre cours, puis les faire disparaître au profit d’une unité commune.

La parité choisie pour chaque devise déterminerait toute la suite de l’opération. Une imprécision de quelques décimales, répétée sur des millions de comptes et de transactions, pourrait déplacer des sommes considérables entre banques, entreprises, administrations et particuliers. Lors des passages à l’euro, le taux officiel devait être repris intégralement, sans être raccourci au cours du calcul. L’arrondi n’intervenait qu’au résultat final, à la plus petite unité monétaire, selon une règle commune. Les contrats en cours conservaient leurs clauses et leurs échéances, les montants étant convertis au taux légal. L’Eco aurait besoin d’un dispositif comparable pour traiter de la même manière un loyer, une mensualité de crédit, une obligation d’État ou une facture demeurée impayée le soir de la transition.

Cette continuité juridique protégerait les engagements déjà conclus. Un emprunt immobilier libellé sur quinze ans ne pourrait devenir exigible du seul fait de la conversion, tandis qu’une entreprise ne devrait pas pouvoir rompre un contrat d’approvisionnement en invoquant la disparition de la devise d’origine. Les textes devraient également préciser le traitement des taux de référence, des garanties bancaires, des assurances, des dépôts de garantie et des procédures judiciaires portant sur des montants exprimés dans l’ancienne monnaie. Sans ces règles, le changement d’unité ouvrirait une période d’interprétations divergentes dont le coût se déplacerait rapidement vers les tribunaux et les bilans bancaires.

Le passage des écritures demanderait une préparation commune aux banques, aux administrations fiscales, aux caisses de retraite, aux opérateurs de téléphonie, aux sociétés de transfert d’argent et aux entreprises. Les logiciels devraient convertir les comptes tout en conservant l’historique des opérations, puis vérifier que la somme des nouveaux soldes correspond exactement à celle des anciens après application du taux officiel. Les distributeurs automatiques, les terminaux de paiement, les applications bancaires, les plateformes de monnaie électronique et les systèmes de paie devraient reconnaître l’Eco à la même heure. Une enseigne capable d’afficher les nouveaux prix mais incapable d’encaisser la nouvelle monnaie déplacerait immédiatement les files d’attente vers les guichets bancaires et les points de retrait.

Les administrations suivraient le même mouvement. Le budget de l’État, la dette publique, les impôts, les droits de douane, les marchés publics et les prestations sociales devraient être convertis avant l’ouverture du nouvel exercice monétaire. La Commission européenne recommandait, lors des élargissements de la zone euro, de préparer le budget de l’année de la transition dans la nouvelle unité et de tester les applications publiques suffisamment tôt, une conversion en cours d’exercice multipliant les difficultés comptables. Pour l’Eco, cette synchronisation devrait couvrir plusieurs États dont les calendriers budgétaires, les systèmes d’information et la capacité administrative demeurent inégaux.

À cette migration invisible s’ajouterait une opération physique d’une tout autre échelle. Il faudrait choisir les coupures, estimer le volume nécessaire dans chaque pays, imprimer les billets, frapper les pièces, organiser leur stockage et les acheminer sous protection vers les banques, les postes, les commerces et les distributeurs. L’expérience européenne donne une mesure de cette logistique. Avant le 1er janvier 2002, 14,89 milliards de billets avaient été produits dans 15 imprimeries, avec le concours d’une quarantaine de fournisseurs de matières premières. Quelque 52 milliards de pièces avaient également été frappées. La distribution aux banques avait commencé quatre mois avant l’introduction officielle, sous interdiction de mise en circulation anticipée.

Cette alimentation préalable des circuits bancaires permet aux agences et aux commerçants de rendre la monnaie dans la nouvelle unité dès les premières heures. Dans la zone euro, 6,4 milliards de billets représentant 133 milliards d’euros avaient été livrés aux établissements de crédit avant le basculement. Le 3 janvier 2002, 96 % des distributeurs automatiques délivraient déjà des euros. Au terme d’une période de coexistence qui n’a pas dépassé deux mois, plus de 6 milliards d’anciens billets et près de 30 milliards de pièces nationales avaient été retirés.

Une période de double circulation offrirait aux habitants le temps d’écouler ou d’échanger leurs anciennes coupures. Sa durée engagerait toutefois un arbitrage délicat. Plusieurs mois faciliteraient la conversion dans les zones rurales, auprès des personnes non bancarisées et dans les régions où les agences restent rares, mais les commerçants devraient alors manipuler deux caisses, vérifier deux séries de signes de sécurité et appliquer le taux de conversion à chaque paiement. Une période resserrée accélérerait le retrait des anciennes monnaies tout en risquant de saturer les guichets, les services de transport de fonds et les points de change.

Le calendrier devrait donc distinguer la fin du cours légal de la fin des échanges. Une coupure retirée des paiements courants pourrait encore être reprise gratuitement pendant plusieurs mois par les banques, puis pendant une période plus longue auprès des banques centrales. Les autorités auraient à fixer les plafonds d’échange en espèces, les justificatifs demandés pour les montants élevés et les règles appliquées aux billets détériorés. Ces précautions touchent autant à la protection des épargnants qu’à la lutte contre le blanchiment, car la conversion ramène vers les guichets des espèces parfois conservées depuis des années hors du système bancaire.

Les premières semaines donneraient également lieu à un double affichage des prix. Les montants en ancienne monnaie et en Ecos devraient apparaître sur les étiquettes, les factures, les relevés et les fiches de paie, avec le taux officiel et une méthode d’arrondi vérifiable. L’habitude monétaire se construit autour de repères très ordinaires, le prix d’un pain, d’un trajet, d’un sac de riz ou d’un litre de carburant. Tant que ces repères restent incertains, le consommateur évalue difficilement une hausse et le commerçant doit expliquer chaque conversion.

Au 20 août 2026, les documents publics de la CEDEAO ne fournissent encore ni taux de conversion, ni gamme de billets, ni durée de double circulation, ni calendrier détaillé de migration des comptes et des moyens de paiement. Ils ne précisent pas davantage les conditions d’échange des anciennes monnaies ou le partage du coût entre les États, les banques et la future institution monétaire. Or le jour où l’Eco entrera dans les comptes se prépare dans ces milliers d’opérations coordonnées, depuis la conversion d’une dette souveraine jusqu’au chargement d’un distributeur situé loin des capitales. La moindre rupture dans cette chaîne se lirait aussitôt sur un écran bancaire, au bas d’une facture ou dans la monnaie rendue sur un marché.

Le passage à l’Eco pourrait-il faire monter les prix ?

Une conversion correctement appliquée laisse d’abord les prix à leur valeur exacte. Si le taux officiel donne 1 Eco pour 1 000 unités d’une ancienne monnaie, un produit vendu 2 500 unités doit être affiché à 2,50 Ecos. Le changement d’unité ne crée alors aucune hausse. Le risque apparaît lorsque le résultat comporte davantage de décimales que la nouvelle monnaie ne peut en recevoir et que le commerçant choisit un prix plus commode, parfois nettement supérieur à l’arrondi légal.

Un article converti à 4,83 Ecos peut ainsi passer à 4,85 ou à 5 Ecos, tandis qu’un service facturé 9,67 Ecos peut être repositionné à 10 Ecos. Quelques centimes pèsent peu sur l’indice général lorsqu’ils concernent un seul achat, mais leur répétition sur les transports, les repas, les communications ou les produits vendus à l’unité finit par entamer le budget quotidien. La nouvelle monnaie fournit alors l’occasion de revoir des tarifs qui seraient peut-être restés inchangés dans l’ancienne unité.

L’introduction de l’euro permet d’en mesurer l’ordre de grandeur. Eurostat a estimé que le passage aux billets et aux pièces en euros avait ajouté entre 0,12 et 0,29 point de pourcentage à l’inflation moyenne de 2002 dans les douze premiers pays concernés. L’indice des prix avait progressé de 2,3 % cette année-là, contre 2,4 % en 2001. Les mouvements associés à la conversion se concentraient notamment dans certains services, parmi lesquels les cafés, les restaurants et la coiffure, alors que l’énergie, les conditions météorologiques et les hausses de taxes expliquaient l’essentiel de l’évolution générale des prix.

Le précédent européen montre ainsi un effet mesurable, mais contenu au regard de l’inflation totale. Cette moyenne masque cependant la manière dont la hausse est ressentie. Les ménages retiennent plus facilement le nouveau prix d’un café, d’un trajet ou d’une coupe de cheveux, achetés régulièrement, que la stabilité d’un appareil électroménager renouvelé tous les cinq ans. Les travaux de la Commission européenne ont relevé un écart durable entre l’inflation mesurée et celle perçue après 2002, nourri par les augmentations visibles sur les biens et services du quotidien.

La complexité du taux de conversion intervient également dans ce décalage. Une étude de la Banque centrale européenne portant sur les douze premiers pays de la zone euro a constaté que les consommateurs éprouvaient davantage de difficultés à évaluer les prix lorsque le passage entre les deux monnaies exigeait un calcul peu intuitif. Les effets étaient plus marqués pour les produits alimentaires valant moins d’un euro et dans les commerces de gamme intermédiaire, où la comparaison des prix était moins immédiate que dans les grandes enseignes. Une parité facile à mémoriser réduirait cette confusion, même si le choix du taux répondrait d’abord à des considérations économiques qui dépassent le confort du calcul mental.

Les chiffres les plus récents confirment la persistance de ce phénomène. Après l’entrée de la Bulgarie dans la zone euro le 1er janvier 2026, la Commission européenne a évalué l’incidence de la transition à environ 0,2 point sur l’inflation mensuelle de janvier, dont le taux s’est établi à 0,6 %. Les services ont enregistré une hausse de 1,4 % sur le mois, avec des progressions de 1,7 % dans la restauration et l’hébergement. Pourtant, 66 % des personnes interrogées pensaient que l’euro ferait monter l’inflation, tandis que 21 % estimaient qu’il contribuerait à la stabilité des prix.

Entre le début du double affichage, en août 2025, et le 31 janvier 2026, les autorités bulgares chargées de la protection des consommateurs, des recettes publiques et de la concurrence avaient reçu 23 449 plaintes. Les signalements portaient notamment sur les commerces alimentaires, les parkings, les salons de coiffure et les instituts de beauté. Près de deux tiers des personnes interrogées jugeaient néanmoins le double affichage utile pour comparer les montants et apprivoiser la nouvelle unité. La surveillance des prix peut donc limiter certains comportements, sans dissiper immédiatement le soupçon que la conversion a servi de couverture à des augmentations.

Dans l’espace appelé à adopter l’Eco, ce contrôle rencontrerait une économie marchande plus fragmentée. Une partie des achats s’effectue sur des marchés, dans des boutiques de quartier ou auprès de vendeurs qui ne disposent ni d’étiquettes imprimées ni de logiciels de caisse. Le prix se fixe parfois oralement et varie selon la quantité, la disponibilité du produit ou la relation entre l’acheteur et le vendeur. Le double affichage y serait plus difficile à vérifier que dans un supermarché, alors même que les ménages aux revenus les plus faibles consacrent une large part de leurs dépenses aux produits alimentaires et aux transports.

La taille des futures pièces aurait également son importance. Lorsqu’un prix converti se situe entre deux valeurs que les coupures permettent de régler, le commerçant peut arrondir à l’unité supérieure faute de monnaie. Un arrondi de 5 centimes sur un achat de 10 Ecos représente 0,5 %. Le même montant appliqué à un produit vendu 50 centimes équivaut à une hausse de 10 %. Les prix modestes, fréquents dans la vente au détail, seraient donc les plus sensibles à une gamme de pièces mal ajustée aux habitudes de consommation.

Le double affichage gagnerait à couvrir une période suffisamment longue pour permettre la comparaison, avec un taux officiel visible et une règle identique dans tous les pays participants. Les relevés statistiques devraient commencer avant la conversion afin de distinguer les hausses ordinaires des repositionnements intervenus au moment du passage. Un prix observé seulement après l’arrivée de l’Eco ne permettrait plus de savoir s’il résulte de l’arrondi, d’une augmentation du coût de transport ou d’une variation du prix de gros.

Cette distinction devient décisive dans une région exposée aux cours internationaux de l’énergie et des denrées alimentaires. En juin 2026, l’inflation dans l’UEMOA atteignait 0,8 % sur un an, contre 0,4 % en mai. La BCEAO associait cette remontée, entre autres facteurs, au relèvement des prix des produits pétroliers dans plusieurs États. Quelques mois plus tôt, les mouvements des cours du riz, du blé, du sucre et des huiles avaient également modifié le coût des importations. Ces variations peuvent faire monter ou baisser les prix avec le franc CFA, le naira, le cedi ou l’Eco.

Le régime de change retenu ajouterait une autre transmission. Si l’Eco perdait de la valeur face au dollar, les importations facturées dans cette devise deviendraient plus coûteuses, depuis les carburants jusqu’aux médicaments et aux équipements industriels. Une appréciation produirait le mouvement inverse tout en pesant sur la compétitivité de certaines exportations. Cet effet se déploierait après la conversion et relèverait de la trajectoire de la nouvelle monnaie, tandis que les arrondis appartiendraient aux premières semaines de la transition.

Les autorités devraient donc suivre deux mouvements qui peuvent se confondre dans le portefeuille des ménages. Le premier viendrait des règles de conversion, de l’arrondi et du repositionnement des tarifs. Le second naîtrait des cours mondiaux, des récoltes, des taxes, du transport, de la valeur de l’Eco et des décisions prises par les entreprises. L’indice des prix permettrait d’en mesurer la portée générale, mais les relevés détaillés par produit et par lieu de vente seraient nécessaires pour retrouver l’origine de chaque poussée.

Au marché, le consommateur ne sépare pas ces mécanismes lorsqu’un sac de riz, un trajet ou une recharge téléphonique coûte davantage. Sa première mesure reste la quantité qu’il peut acheter avec son revenu. La crédibilité de la conversion se jouerait donc dans l’écart entre le montant calculé au taux officiel et celui effectivement demandé au comptoir, là où quelques décimales peuvent devenir, au fil des achats, une perte de pouvoir d’achat.

Que deviendraient l’épargne, les crédits et les dettes ?

Sur un relevé bancaire, le passage à l’Eco prendrait d’abord la forme d’une nouvelle ligne de compte. Un dépôt de 1 million de francs CFA, de cedis ou de nairas serait converti au taux légal applicable à la monnaie concernée, comme le seraient les mensualités d’un prêt, le capital restant dû et les intérêts déjà courus. La somme affichée changerait, tandis que sa valeur au moment du calcul devrait rester identique. Cette neutralité initiale dépendrait de l’emploi du taux officiel dans son intégralité et d’une règle d’arrondi commune à tous les établissements.

Les montants concernés dépassent largement les espèces conservées par les ménages. Dans l’UMOA, les dépôts recueillis par les établissements de crédit atteignaient 57 897,9 milliards de francs CFA à la fin de 2024, en hausse de 7,2 % sur un an, tandis que les crédits à la clientèle s’élevaient à 36 888,3 milliards, après une progression de 5,6 %. À ces encours bancaires s’ajoutent les comptes de microfinance et de monnaie électronique. À la fin de juin 2025, les 527 institutions de microfinance recensées dans l’Union desservaient près de 19,94 millions de clients à travers 4 824 points de service. Chaque solde devrait être retrouvé après conversion, jusque dans les agences rurales et les portefeuilles mobiles.

L’épargnant verrait donc son capital exprimé dans une autre unité, sans recevoir un revenu ni subir une perte du seul fait de cette réécriture. Une somme convertie de 500 000 unités anciennes en 500 Ecos ne devient pas dix fois plus faible lorsque tous les prix ont été divisés par le même coefficient. Elle permet, le jour du changement, d’acheter la même quantité de biens. Son pouvoir d’achat évolue ensuite avec l’inflation, la rémunération du compte et la valeur externe de l’Eco, comme celui de toute épargne monétaire.

Cette distinction sépare le montant nominal de la valeur réelle. Une épargne de 100 000 Ecos rémunérée à 3 % atteint 103 000 Ecos au bout d’un an. Avec une inflation de 6 %, son détenteur peut pourtant acheter moins de biens qu’au départ. En raisonnant de manière approchée, le rendement réel ressort à environ –3 %, soit le taux d’intérêt nominal diminué de l’inflation. À l’inverse, une progression des prix limitée à 2 % laisserait un rendement réel voisin de 1 %. La conversion protège le nombre obtenu par le calcul juridique, tandis que la stabilité des prix détermine ce que ce nombre conserve sur les marchés.

L’épargne placée en devises suivrait une autre trajectoire. Un compte libellé en euros ou en dollars resterait normalement attaché à sa devise, sous réserve des règles que les textes de l’union monétaire auraient à préciser. Sa contre-valeur en Ecos varierait alors avec le cours de change. Une appréciation de l’Eco réduirait le montant affiché après conversion, tandis qu’une dépréciation l’augmenterait, sans modifier le nombre d’euros ou de dollars détenus. Pour les ménages qui épargnent en devises afin de financer des études, des soins ou des importations, cette différence pèserait davantage que la conversion des comptes en monnaie nationale.

Les espèces gardées à domicile exigeraient une vigilance supplémentaire. Un dépôt bancaire peut être converti automatiquement à une date connue, alors que les billets conservés hors du circuit financier doivent être apportés à un guichet avant l’expiration du délai d’échange. Les personnes vivant loin d’une agence, celles qui ne disposent pas de pièce d’identité à jour et les détenteurs d’une épargne informelle seraient les plus exposés à un échange tardif. Pour les sommes élevées, les contrôles destinés à retracer l’origine des fonds pourraient ralentir l’opération ou conduire à une déclaration auprès des autorités compétentes.

Les crédits accordés dans les monnaies remplacées seraient soumis au même principe de continuité. Le solde, l’échéancier et la mensualité seraient convertis en Ecos, tandis que la durée du prêt, les garanties et les obligations de remboursement demeureraient en vigueur. Lors du passage à l’euro, le droit européen avait posé que la substitution monétaire ne pouvait, à elle seule, modifier un contrat ni autoriser l’une des parties à y mettre fin. Les textes slovènes adoptés avant le basculement de 2007 avaient ainsi encadré la conversion des comptes, des dettes, des intérêts et des indices de référence.

Cette protection aurait une portée concrète pour un ménage remboursant son logement ou pour une entreprise finançant une machine sur plusieurs années. Une banque ne devrait pas profiter du passage à l’Eco pour relever un taux fixe, raccourcir une échéance ou demander une nouvelle garantie. L’emprunteur ne pourrait pas davantage considérer que la disparition de l’ancienne monnaie efface sa dette. La loi de conversion devrait rendre ces règles opposables dans l’ensemble des pays participants afin qu’un même contrat ne reçoive pas des traitements différents selon le tribunal saisi.

Les prêts à taux variable demanderaient un travail plus délicat lorsque leur rémunération dépend d’un indice appelé à disparaître. Le contrat peut, par exemple, fixer le taux facturé à partir d’un taux interbancaire national auquel la banque ajoute une marge. Si cet indice cesse d’être publié, un taux de remplacement doit être désigné et sa méthode de calcul rendue publique. Une correspondance mal conçue pourrait renchérir le crédit ou réduire le revenu du prêteur, même lorsque le capital a été converti sans erreur.

La conversion des dettes en monnaie nationale et le traitement des dettes en devises produiraient également des effets différents pour les entreprises et les États. Une obligation émise en francs CFA, en cedis ou en nairas pourrait être réécrite en Ecos selon le taux légal. Une dette contractée en dollars continuerait, sauf accord avec les créanciers, à être remboursée en dollars. Son poids en Ecos dépendrait alors du cours de la nouvelle monnaie.

Le calcul permet d’en saisir la mécanique. Une entreprise doit 1 million de dollars lorsque le dollar vaut 10 Ecos, ce qui représente 10 millions d’Ecos. Si la monnaie régionale perd 10 % de sa valeur face au dollar, un Eco n’achète plus que 90 % de sa quantité initiale de dollars. Le dollar vaut alors environ 11,11 Ecos et la dette atteint 11,11 millions d’Ecos, soit une augmentation de 11,1 % dans la comptabilité de l’emprunteur. Le pourcentage dépasse 10 % parce que la conversion utilise l’inverse du nouveau cours. Cette hausse intervient alors même que le créancier réclame toujours le même million de dollars.

Le Fonds monétaire international rappelle que l’endettement en monnaie locale retire ce risque de change au débiteur, alors qu’un financement en devise fait varier la charge avec le cours de la monnaie nationale. Pour un État, la dépréciation peut donc élargir le poids budgétaire du service de la dette extérieure et absorber davantage de recettes fiscales. Pour une entreprise importatrice, elle renchérit simultanément les échéances en dollars et le coût des marchandises achetées à l’étranger, créant une pression sur sa trésorerie des deux côtés du bilan.

Les banques se trouveraient au centre de ces mouvements. Leurs actifs comprennent les crédits qu’elles ont accordés, tandis que leurs passifs incluent les dépôts confiés par les clients. Une conversion cohérente doit maintenir l’équilibre entre les deux. Une banque dont les prêts seraient convertis selon une méthode différente de celle appliquée aux dépôts enregistrerait immédiatement un gain ou une perte comptable. Les positions en devises, les garanties et les produits financiers devraient également être réévalués au même instant afin de mesurer l’exposition de chaque établissement au premier cours de l’Eco.

Le risque de change peut ensuite se transformer en risque de crédit. Une entreprise endettée en dollars mais rémunérée en Ecos peut rencontrer des difficultés après une dépréciation, puis cesser de rembourser sa banque. Le choc atteint alors le bilan bancaire par la dégradation du prêt. Dans l’UMOA, les crédits à la clientèle représentaient déjà près de 36 900 milliards de francs CFA à la fin de 2024. L’examen des emprunteurs dont les revenus et les dettes sont libellés dans des monnaies différentes ferait donc partie des informations indispensables avant la transition.

Au 20 août 2026, aucun texte public de la CEDEAO ne précise la loi de continuité qui s’appliquerait aux contrats, le sort des indices de taux nationaux, le traitement des comptes en devises ou les modalités de conversion des titres de dette. Les règles de protection des dépôts dans une union élargie ne sont pas davantage connues. Le Fonds de garantie des dépôts de l’UMOA appartient au cadre monétaire existant, dont le devenir au sein du projet Eco reste à déterminer.

Pour le déposant comme pour l’emprunteur, la première vérification tiendrait dans trois montants inscrits sur deux relevés successifs, le solde avant conversion, le taux employé et le solde en Ecos. La suite se lirait au fil des mois dans le rendement de l’épargne, les mensualités et le pouvoir d’achat. C’est là que la monnaie quitterait les tables de conversion pour entrer dans la durée d’un crédit, le revenu d’un placement ou le poids d’une dette contractée bien avant elle.

Que deviendraient l’UMOA, la BCEAO et les pays de l’AES ?

Depuis le 29 janvier 2025, la carte politique et la carte monétaire de l’Afrique de l’Ouest se superposent imparfaitement. Le Burkina Faso, le Mali et le Niger ont quitté la CEDEAO au terme du préavis d’un an prévu par son traité révisé, mais ils demeurent membres de l’Union monétaire ouest-africaine. Ils utilisent toujours le franc CFA, siègent dans les organes de l’Union et relèvent de la BCEAO au même titre que le Bénin, la Côte d’Ivoire, la Guinée-Bissau, le Sénégal et le Togo.

Deux ensembles doivent ici être distingués. L’UMOA organise la monnaie commune et la banque centrale, tandis que l’UEMOA, créée en 1994, étend cette intégration aux politiques économiques et au marché régional. Les deux unions rassemblent les mêmes huit pays, dont les trois membres de l’Alliance des États du Sahel. La CEDEAO n’en compte plus que douze, parmi lesquels cinq appartiennent encore à l’UMOA. L’Eco serait donc lancé par une communauté régionale qui ne réunit plus tous les États de l’union monétaire appelée à lui fournir une partie de ses premiers membres.

La situation reste parfaitement tangible dans les paiements quotidiens. En août 2026, les marchés publics burkinabè continuaient d’être chiffrés en francs CFA, tandis que la BCEAO publiait toujours ses statistiques, ses appels d’offres de liquidité et ses décisions pour une Union composée de huit États. Le retrait de la CEDEAO n’a déclenché aucune conversion monétaire au Burkina Faso, au Mali ou au Niger, car l’appartenance à l’organisation politique régionale et l’adhésion à l’UMOA relèvent de traités différents.

Cette continuité place la BCEAO au centre du futur choix. Le traité de l’UMOA lui confie le monopole de l’émission des billets et des pièces dans les huit pays. Les coupures qu’elle met en circulation ont cours légal sur l’ensemble du territoire de l’Union, tandis que le Conseil des ministres de l’UMOA décide de leur valeur faciale, de leur gamme, de leur retrait et de leur annulation. Chaque billet porte une lettre permettant d’identifier le pays auquel son émission est rattachée, même s’il peut circuler et être utilisé dans les sept autres.

La banque centrale gère également les réserves de change communes, les règlements interbancaires, le refinancement des banques et une partie des infrastructures financières régionales. Son capital est détenu à parts égales par les huit États membres. Une transformation du franc CFA détenu par cinq pays en Eco toucherait donc une institution dont trois copropriétaires ne sont plus membres de la CEDEAO. Les réserves, les actifs, les engagements, les billets en circulation et les créances sur les banques devraient être répartis ou transférés selon un accord que les textes publics ne décrivent pas encore.

Le premier scénario maintiendrait les huit pays dans la même union monétaire, y compris les membres de l’AES, grâce à un accord conclu en dehors du cadre ordinaire de la CEDEAO. Le Burkina Faso, le Mali et le Niger pourraient alors utiliser l’Eco sans réintégrer l’organisation régionale, à condition d’accepter les règles de la nouvelle union et d’y obtenir une place institutionnelle. Une telle formule préserverait l’espace monétaire actuel, mais elle exigerait un traité capable d’associer des États appartenant à deux ensembles politiques désormais séparés.

Une autre voie ferait entrer dans l’Eco les cinq membres de l’UMOA restés dans la CEDEAO, pendant que les trois pays sahéliens conserveraient le franc CFA. La monnaie actuelle perdrait alors une grande partie de son territoire, et la BCEAO devrait être scindée ou profondément réorganisée. Une banque centrale conçue pour huit États ne pourrait durablement émettre l’Eco pour certains et le franc CFA pour d’autres sans bilans séparés, réserves distinctes, règles de refinancement propres à chaque monnaie et mécanismes de règlement entre les deux espaces.

Le partage physique de la monnaie fournirait la partie la plus visible de cette séparation. Les billets de francs CFA circulent sans tenir compte de leur lettre d’identification, ce qui oblige à reconstituer la provenance des émissions avant toute répartition. Les dépôts des banques auprès de la BCEAO, les titres publics déposés en garantie, les réserves communes et les engagements extérieurs devraient également être attribués à l’un ou l’autre ensemble. Le travail irait bien au-delà d’un partage comptable, car les banques présentes dans plusieurs pays pourraient avoir leurs ressources dans une future zone et leurs crédits dans l’autre.

Les liens commerciaux rendent cette frontière monétaire difficile à tracer. Les données de la BCEAO montrent qu’au premier trimestre 2024, le Mali et le Burkina Faso recevaient à eux seuls 42,1 % des ventes effectuées entre pays de l’UEMOA. La Côte d’Ivoire et le Sénégal figuraient parmi leurs fournisseurs essentiels, notamment pour les produits pétroliers, les préparations alimentaires et les biens manufacturés. Si ces partenaires utilisaient deux monnaies différentes, les entreprises retrouveraient un coût de conversion et un risque de change sur des circuits aujourd’hui réglés dans la même unité.

Un troisième scénario verrait les pays de l’AES quitter l’UMOA pour former leur propre espace monétaire. Les trois gouvernements ont déjà avancé sur le terrain financier en opérationnalisant, en décembre 2025, la Banque confédérale pour l’investissement et le développement. Dotée d’un capital initial annoncé de 500 milliards de francs CFA, elle doit financer des projets d’infrastructures, d’énergie, d’agriculture et d’appui aux entreprises. Son mandat public est celui d’une banque de développement, dépourvue à ce stade des fonctions d’émission, de gestion des réserves et de conduite monétaire exercées par la BCEAO.

Dès novembre 2023, les ministres chargés des finances des trois pays avaient confié à un comité d’experts une réflexion sur l’union économique et monétaire, en même temps qu’ils préparaient un fonds de stabilisation et une banque d’investissement. Ces travaux attestent d’une volonté d’examiner une autonomie financière plus large. Ils ne fournissent toutefois ni nom de monnaie, ni parité, ni date de lancement, ni statuts d’une banque centrale sahélienne. Au 20 août 2026, aucun acte officiel publié par les trois États ne permet d’annoncer la sortie de l’UMOA ou l’adoption prochaine d’une devise commune à l’AES.

La création d’une telle monnaie demanderait aux trois pays de constituer des réserves de change, d’organiser une banque centrale, de produire leurs billets et de définir leurs relations avec le franc CFA, l’Eco, l’euro et le dollar. Les banques devraient transférer leurs comptes hors des systèmes de la BCEAO, tandis que les États auraient à régler le sort de leurs titres émis sur le marché régional. Les investisseurs détenant des obligations burkinabè, maliennes ou nigériennes voudraient connaître la monnaie de remboursement et le droit applicable après une éventuelle sortie.

L’hypothèse d’un maintien durable dans le franc CFA formerait une quatrième trajectoire. Les trois pays de l’AES pourraient continuer à partager la BCEAO avec les membres de la CEDEAO qui ne rejoindraient pas immédiatement l’Eco, pendant que les États sélectionnés créeraient une union distincte. Ce schéma prolongerait la coexistence de plusieurs monnaies en Afrique de l’Ouest et réduirait le nombre de pays du premier groupe. Il préserverait provisoirement les circuits de l’UMOA, au prix d’un emboîtement institutionnel encore plus complexe.

Le sort de la BCEAO dépendrait finalement du nombre et de l’identité des pays appelés à basculer. Une transition réunissant les huit membres de l’UMOA pourrait s’appuyer sur ses agences, son personnel et ses systèmes de paiement, sous réserve d’un nouveau cadre juridique. Le départ de cinq pays vers l’Eco imposerait un partage avec l’AES. Une première vague comprenant quelques États de l’UMOA aux côtés du Ghana, du Nigeria ou d’un autre pays à monnaie nationale obligerait à bâtir une institution parallèle tout en maintenant la précédente.

Aucun de ces scénarios n’a été formellement retenu dans les documents publics consultés. La liste du premier groupe demeure inconnue, comme le lien juridique entre la future union et l’UMOA. Les trois pays sahéliens sont donc absents de la table politique de la CEDEAO tout en restant présents dans le bilan, les organes et les billets de sa principale union monétaire. Entre ces deux appartenances, le projet Eco devra finir par tracer une frontière que les cartes officielles laissent encore en suspens.

Qui gagnerait au passage à l’Eco et qui en supporterait les risques ?

L’Eco ne distribuerait pas ses effets de manière uniforme. Un importateur achetant chaque semaine des marchandises dans un pays voisin, un ménage recevant de l’argent d’un parent expatrié, une banque facturant des opérations de change et une entreprise uniquement tournée vers son marché national aborderaient la monnaie commune depuis des positions différentes. Le bénéfice de l’un pourrait correspondre à la commission perdue par l’autre, tandis que certaines économies apparaîtraient immédiatement dans les comptes et que d’autres resteraient suspendues à la vigueur des échanges régionaux.

Les premiers bénéficiaires se trouveraient parmi les entreprises qui achètent, vendent ou investissent dans plusieurs pays participants. Une société sénégalaise réglant un fournisseur ghanéen doit actuellement convertir des francs CFA en cedis, directement ou par l’intermédiaire d’une devise internationale. Elle supporte le cours proposé par sa banque, les frais de transfert et le risque qu’une variation monétaire modifie le coût de la commande entre la signature et le paiement. Avec une unité commune, le prix pourrait être négocié, facturé et réglé en Ecos, ce qui rendrait la marge commerciale plus prévisible.

L’avantage serait plus sensible pour les entreprises aux marges étroites et aux commandes fréquentes. Une grande société peut couvrir son risque de change au moyen d’un contrat financier ou négocier des tarifs bancaires préférentiels, alors qu’un commerçant frontalier dispose rarement de ces possibilités. En supprimant une conversion entre deux pays membres, l’Eco réduirait donc un coût proportionnellement plus lourd pour les petites structures, à condition que les banques et les opérateurs de paiement répercutent effectivement cette économie sur leurs tarifs.

L’ampleur du marché concerné dépasse ce que retracent les déclarations douanières. L’OCDE et le Club du Sahel et de l’Afrique de l’Ouest évaluent les échanges alimentaires intrarégionaux à près de 10 milliards de dollars par an, soit environ six fois les montants enregistrés dans les statistiques officielles. Ces flux transporteraient chaque année 68 000 milliards de kilocalories, une quantité correspondant aux besoins énergétiques de près de 80 millions de personnes. Les céréales, les animaux, les huiles, les légumes et les produits transformés franchissent souvent plusieurs frontières avant d’arriver dans les villes, de sorte qu’une économie de change répétée sur chaque transaction pourrait se diffuser le long de la chaîne commerciale.

La monnaie commune ne garantirait pourtant ni une baisse équivalente des prix ni une progression automatique des ventes. Une enquête publiée par l’OCDE en juillet 2026 montre que les commerçants alimentaires interrogés citent d’abord les restrictions commerciales et fiscales, mentionnées par 42 % d’entre eux, puis les procédures aux frontières et l’accès au crédit, chacun relevé par 40 %. La sécurité est évoquée par 38 % des répondants et les infrastructures de transport par 30 %. L’Eco retirerait une couche de frais monétaires, tandis que les postes de contrôle, l’état des routes, les interdictions d’exporter et le coût du financement continueraient de déterminer le prix final.

Les travailleurs migrants et leurs familles pourraient également trouver un intérêt dans des transferts libellés de part et d’autre dans la même monnaie. Un salarié installé dans un pays membre n’aurait plus à se demander combien d’unités nationales son revenu procurera au destinataire après conversion. Le gain dépendrait toutefois de la tarification des opérateurs, car les frais couvrent aussi la distribution des espèces, la rémunération des agents, les contrôles réglementaires et l’utilisation du réseau.

Au troisième trimestre 2025, envoyer de l’argent vers l’Afrique subsaharienne coûtait en moyenne 8,46 % du montant transféré, contre 6,36 % à l’échelle mondiale. Les banques affichaient un coût moyen de 14,99 %, nettement supérieur à celui des opérateurs exclusivement numériques, dont la moyenne se situait à 3,54 %. Sur un envoi de 100 000 francs CFA, un coût de 8,46 % représente 8 460 francs. La disparition du change ne supprimerait qu’une partie de cette somme, ce qui laisse la concurrence entre prestataires, l’accès au numérique et la densité des points de retrait décider du gain réellement transmis aux familles.

Les consommateurs pourraient bénéficier d’une comparaison plus directe des prix entre les pays. Une même unité permettrait de repérer immédiatement qu’un médicament, un abonnement téléphonique ou un produit alimentaire coûte davantage d’un côté de la frontière. Cette lisibilité renforcerait la position de l’acheteur lorsque les biens circulent librement et que les frais de transport restent raisonnables. Elle resterait beaucoup moins opérante pour un produit protégé par une réglementation nationale, soumis à une pénurie locale ou vendu dans une région difficile d’accès.

Les entreprises déjà implantées dans plusieurs capitales économiseraient une partie de leurs frais de trésorerie, de comptabilité et de couverture de change. Elles pourraient centraliser leurs liquidités et comparer plus aisément le rendement de leurs investissements. Cette intégration favoriserait les groupes disposant d’un réseau régional, mais elle exposerait davantage les producteurs nationaux à la concurrence d’entreprises mieux capitalisées. Une société jusqu’alors protégée par les coûts de conversion et la fragmentation des marchés pourrait voir arriver des concurrents capables d’afficher leurs prix dans la même unité et de financer une expansion à l’échelle de la zone.

Les banques connaîtraient ce double mouvement dans leurs propres revenus. Elles perdraient une partie des commissions et des marges prélevées sur le change entre les monnaies remplacées. En contrepartie, l’augmentation éventuelle des paiements, des investissements et des crédits transfrontaliers élargirait le volume d’activité. Les établissements présents dans plusieurs pays seraient mieux placés pour absorber les dépenses de conversion informatique, de formation et de mise en conformité, tandis qu’une banque de taille réduite ou une institution de microfinance supporterait ces charges sur une clientèle plus étroite.

Les bureaux de change installés aux frontières, dans les gares et les aéroports compteraient parmi les activités directement touchées. Les échanges entre devises régionales constituent une part de leur chiffre d’affaires, appelée à disparaître entre les pays passés à l’Eco. Certains pourraient se recentrer sur l’euro, le dollar, la livre sterling ou les monnaies des États restés en dehors de l’union, mais les points vivant principalement des passages entre le franc CFA, le cedi, le naira ou le leone verraient leur marché se contracter.

À l’inverse, la transition ouvrirait plusieurs années de commandes pour les imprimeries fiduciaires, les entreprises de sécurité, les transporteurs de fonds, les éditeurs de logiciels, les fabricants de distributeurs automatiques et les cabinets chargés de convertir les systèmes comptables. Ces recettes seraient financées par les banques, les entreprises et les budgets publics. Le coût collectif prendrait donc la forme de dépenses immédiates, tandis que les économies de transaction apparaîtraient progressivement et seulement si les échanges en Ecos atteignent un volume suffisant.

Les États devraient également répartir le revenu tiré de l’émission monétaire. Lorsqu’une banque centrale émet des billets ou place les actifs reçus en contrepartie, elle peut dégager un revenu appelé seigneuriage, ensuite affecté selon les règles de l’union. Le choix entre une distribution proportionnelle à la population, à la taille économique, aux billets mis en circulation ou au capital de la banque centrale avantagerait des pays différents. Aucun document public de la CEDEAO ne précise encore la clé qui serait appliquée à l’Eco.

La mutualisation pourrait soutenir les pays dont la monnaie est aujourd’hui peu utilisée hors de leurs frontières, en leur donnant accès à une unité circulant sur un marché plus vaste. Les économies dont la devise nationale procure déjà des revenus d’émission importants céderaient en revanche cette ressource à l’institution commune. Le partage des réserves, des bénéfices et des pertes de la banque centrale conditionnerait ainsi la lecture budgétaire de l’opération, bien au-delà du dessin des nouveaux billets.

Les finances publiques assumeraient une partie des coûts de lancement à travers l’adaptation des administrations, l’information des habitants, la modification des documents officiels et la lutte contre les fraudes. Les contribuables financeraient finalement ces dépenses, même lorsqu’elles apparaissent dans le budget d’une banque centrale ou d’une entreprise publique. Leur rentabilité dépendrait du temps nécessaire pour que les économies réalisées sur les paiements et le commerce compensent la facture initiale, calcul impossible à établir tant que le périmètre de l’union et le budget de transition restent inconnus.

La répartition des risques suivrait aussi la structure des économies. Un exportateur payé en Ecos et réglant ses fournisseurs dans la même unité serait protégé des variations internes à la zone. Une entreprise dont les recettes sont en Ecos mais les dettes en dollars demeurerait exposée au cours extérieur de la monnaie. Un ménage vivant de produits locaux pourrait ressentir peu d’effets directs, tandis qu’un autre consacrant une large part de son revenu aux carburants, aux médicaments et aux denrées importées subirait rapidement une dépréciation.

Les estimations avancées pour les paiements africains donnent la mesure du gain potentiel sans permettre de l’attribuer d’avance à l’Eco. Afreximbank évalue à près de 5 milliards de dollars par an les frais, délais et coûts d’opportunité liés au recours fréquent à des devises tierces dans les règlements entre pays africains. Cette estimation couvre l’ensemble du continent et ne constitue donc pas une prévision pour l’Afrique de l’Ouest. Elle indique néanmoins où se trouve une partie de la dépense que les entreprises et les banques chercheraient à réduire.

Le partage dépendrait finalement de trois passages successifs. L’abandon des conversions devrait d’abord faire baisser le coût supporté par les intermédiaires, puis cette économie devrait apparaître dans leurs tarifs avant d’atteindre le prix payé par le client. À chaque étape, une banque, un opérateur de transfert, un grossiste ou un détaillant peut en conserver une fraction dans sa marge. L’arrivée de l’Eco créerait ainsi un gain potentiel dont la destination resterait ouverte, entre les comptes des entreprises, les revenus du secteur financier et le portefeuille des ménages.

La monnaie commune trouverait son épreuve la plus concrète dans cette répartition. Pour le commerçant, elle vaudrait par la commission évitée sur un paiement. Pour le salarié expatrié, par la somme arrivée au village. Pour l’entreprise, par le coût d’une facture et la stabilité d’une marge. Le bilan collectif ne pourra être établi qu’en suivant ces montants d’un acteur à l’autre, car la disparition d’un taux de change n’efface jamais le coût économique ; elle décide de l’endroit où il cesse d’être payé et de celui où un nouveau risque peut apparaître.

L’Eco, le test des relevés bancaires

L’Eco entrera véritablement dans la vie économique lorsque deux relevés successifs permettront de vérifier qu’un dépôt, une mensualité ou une dette ont traversé la conversion sans perte indue. À cette échelle, la souveraineté monétaire quitte le registre des déclarations pour devenir une question de droit, de calcul et de responsabilité. Chaque décimale déplacée, chaque contrat mal converti et chaque ancienne coupure refusée trop tôt désignera un acteur chargé d’en répondre.

L’échéance de 2027 conserve pourtant une forme abstraite tant que les autorités régionales ne publient ni taux de conversion, ni calendrier bancaire, ni règles d’arrondi, ni régime de continuité des contrats. L’absence de ces éléments empêche les entreprises de chiffrer leur adaptation, les banques de tester l’ensemble de leurs systèmes et les ménages de connaître le sort précis de leur épargne. Elle interdit également d’établir une facture crédible du basculement et d’identifier ceux qui la supporteront.

Le débat gagnera donc en précision lorsque le projet pourra être lu dans des documents opposables, accompagnés d’estimations budgétaires et de procédures de recours. La confiance accordée à la nouvelle monnaie dépendra aussi de la possibilité de contrôler la conversion, de contester une erreur et d’obtenir réparation. Une campagne de communication peut familiariser le public avec un nom et des coupures, tandis qu’une règle vérifiable protège durablement un compte ou un contrat.

La frontière institutionnelle ouverte par le départ des pays de l’AES rend cette transparence plus pressante. Une monnaie appelée à réorganiser les relations entre la CEDEAO, l’UMOA et la BCEAO engage des réserves, des systèmes de paiement, des titres publics et des milliers de milliards placés dans les banques. Tant que leur destination juridique demeure inconnue, le calendrier politique avance plus vite que les comptes auxquels il devra s’appliquer.

Le jour décisif arrivera donc avant la mise en circulation des billets, au moment où seront rendus publics le coût de la transition, le partage des responsabilités et les garanties offertes aux détenteurs de contrats. C’est à partir de ces données que l’Eco pourra être évalué, pays par pays et catégorie d’acteurs par catégorie d’acteurs, avec une question désormais chiffrable : combien chacun paiera pour changer de monnaie, et quelle part des économies promises lui reviendra réellement ?

Auteur: Aicha FALL
Publié le: Jeudi 10 Septembre 2026 à 10h15


Mis à jour le: Jeudi 10 Septembre 2026 à 17h52