Marché financier : l’Etat du Sénégal a trouvé près de 1700 milliards, mais la lancée des derniers mois inquiète (S1)

Pour l’année 2026, l’Etat du Sénégal ambitionne de lever 2752 milliards de FCFA sur le marché des titres publics de la zone Uemoa, via des bons et obligations assimilables du Trésor. Au terme de la première moitié de l’année, a-t-il atteint son objectif ? L’heure est au bilan à mi-parcours.

Au Sénégal, les autorités publiques savaient d’avance que 2026 ne sera pas une année facile, notamment sur le plan budgétaire. Avec l’affaire de la dette dite cachée, la suspension du programme du FMI et la cascade de dégradations de sa notation, le Sénégal a vu son accès au marché financier international devenir difficile. Pour contourner ce problème, l’Etat s’est essentiellement focalisé sur le marché régional.

1698,5 milliards sur un Objectif final de 2752 milliards

Pour cette année, l’Etat du Sénégal a pour objectif de lever 4132 milliards de FCFA sur le marché intérieur, dont 2752 milliards sur le marché des titres publics. A cet effet, 1200 milliards devaient être levés à travers des Appels publics à l’épargne (Ape) et 180 milliards via un Sukuk.

Au terme du premier semestre, 1698,5 milliards de FCFA ont été amassés sur le marché des titres publics. Les Bons assimilables du Trésor ont pu engranger 920 milliards de FCFA et les obligations assimilables du Trésor 778,5 milliards de FCFA.

Avec l’APE, un bilan de plus de 2022 milliards à mi-chemin

A ce stock, il faut joindre la moisson de l’Etat du Sénégal sur son premier appel public à l’épargne (APE1). L’opération clôturée le 26 mars dernier, avait engrangé 304,1 milliards de FCFA.

Ces ressources, ajoutées aux 1698,5 milliards de FCFA levés sur le marché des titres, portent la moisson de l’Etat sénégalais, sur le marché intérieur, à 2022,6 milliards de FCFA (Nous n’avons pris en compte que les montants officiellement rendus publics). L’objectif fixé sur le calendrier d’émission initial était de 1966 milliards de FCFA pour fin juin.

Une dette de 5106,8 milliards, deuxième plus grosse ardoise

Dans la même période, l’encours global de la dette du Sénégal, sur le marché des titres publics, est monté à 5106,8 milliards de FCFA. Ce qui place le pays deuxième au classement des pays qui détiennent le plus gros stock de dette sur ledit marché. Il a versé 1171,8 milliards de FCFA à ses créanciers jusqu’à fin juin.

Mais, bien que les levées de l’Etat du Sénégal se caractérisent, jusqu’ici, par des sursouscriptions, leur coût devient, cependant, de plus en plus élevé. Avec la cascade de dégradations et l’absence de programme avec le FMI, le pays a mobilisé des ressources à des taux culminant parfois à 8,09%.

Coûts de plus en plus élevés, volumes mensuels des mobilisations en baisse

Parallèlement, les volumes mobilisés se sont fortement érodés durant le second trimestre. L’Etat du Sénégal qui avait ouvert l’année avec des levées grimpant jusqu’à 378,7 milliards de FCFA en février, s’est retrouvé avec 84 milliards au mois de mai, par exemple.

De plus, sur deux Ape prévus durant le premier semestre pour un montant global attendu de 600 milliards de FCFA, un seul a été exécuté par le gouvernement pour un montant 304,1 milliards de FCFA.

A présent, il reste à l’État de lever environ 2110 milliards de FCFA sur le marché intérieur, notamment 1053 milliards de FCFA sur le marché régional des titres publics. Des objectifs réalisables. Mais, la nouvelle posture du marché vis-à -vis du Sénégal risque de compliquer leur atteinte.

Auteur: Youssouf SANE
Publié le: Lundi 13 Juillet 2026